Ключевая ставка ЦБ: бизнес ждет разворота, регулятор — контроля

Жесткие условия кредитования стали главным барьером для развития экономики. Основатель «Уралхима» Дмитрий Мазепин прямо указывает на риски «переохлаждения» деловой активности, а владелец инфраструктурных активов Роман Торценко сравнивает текущую политику регулятора с американским «шоком Волкера», приведшим к рецессии. Герман Греф называет ситуацию «четырьмя всадниками апокалипсиса», где высокая ставка соседствует с налоговым давлением, крепким рублем и административными барьерами.

Больше всего страдают малые и средние предприятия: темпы закрытия компаний МСП достигли рекордных показателей, превышая средние значения предыдущих лет втрое. При маржинальности продуктового ритейла в 10–15% обслуживание кредитов под 17–19% становится прямой дорогой к банкротству. В то же время представители экономического блока правительства неоднократно критиковали такой подход, хотя президент Владимир Путин подтвердил, что высокая ставка остается сознательным выбором для обеспечения макроэкономической стабильности.

Центробанк настаивает, что жесткая политика уже приносит плоды: по итогам 2025 года инфляция опустилась до 5,6%, что является минимумом за пятилетку. Регулятор объясняет текущие сложности неоднородностью трансмиссионного механизма, где льготные программы кредитования и крупные компании с собственными запасами наличности менее чувствительны к стоимости денег. Эксперты признают, что инфляционные ожидания и дефицит кадров не позволяют быстро снизить цены одним лишь повышением ставки, однако предостерегают от превращения экономической борьбы с инфляцией в затяжную депрессию для реального сектора.