Почему инвесторы испугались угроз демократического конгресса для ИИ

Азиатские рынки отреагировали на открытие торгов 5 ноября: японский Nikkei 225 Average потерял 1,5%, основной индекс Тайваня — 2,5%, а южнокорейский Kospi, в котором значительную долю занимают Samsung и Hynix, просел на 4,8%. На следующий день падение добралось до США. В первые часы торгов высокотехнологичный Nasdaq снизился на 5%; акции AMD подешевели почти на 15%, Qualcomm — на 12%. Днем ранее американские индексы реагировали спокойно, а крупнейшие технологические компании даже росли.

Рынок встревожили заявления некоторых новоизбранных сенаторов. Шеррод Браун призывает ввести мораторий на строительство новых дата-центров, Яссамин Ансари и Абдул Эль-Сайед — приостановить разработку новых моделей ИИ на несколько лет. Не все демократы поддерживают такие меры, однако левое крыло партии усиливается. Кроме того, демократы победили в ряде важных для технологической отрасли штатов, включая Техас.

Самый прямой способ затормозить расширение ИИ-инфраструктуры — ужесточить экологические правила. Конгресс может обязать Федеральную комиссию по регулированию энергетики ввести более жесткие условия подключения дата-центров к магистральным сетям и переложить расходы на их модернизацию на технологические компании. Расширение экологической экспертизы по NEPA и закону о чистой воде способно растянуть получение разрешений с нескольких месяцев до нескольких лет. В засушливых Аризоне и Неваде ограничения на промышленное использование воды могут помешать строительству серверных ферм.

Другой рычаг — налоги. Конгресс может отменить ускоренную амортизацию, благодаря которой компании списывают расходы на серверы с чипами Nvidia, или ввести акцизы на высокое потребление вычислительных мощностей. Такие решения, по оценке автора исходного материала, могут снизить отдачу от капитальных вложений и охладить интерес инвесторов. Изменения в регулировании данных и авторского права тоже способны увеличить риски для разработчиков: лишение их иммунитета, сопоставимого с предусмотренным разделом 230 закона о пристойности коммуникаций, открыло бы путь к судебным искам из-за ошибок и галлюцинаций моделей.

Если регулирование в США существенно замедлит отрасль, дополнительное время получит Китай. Пекин может централизованно строить крупные ИИ-кластеры в регионах с избытком гидро- и ветроэнергии, а китайские модели Qwen, Kimi и разработки DeepSeek уже показывали результаты, сопоставимые с западными эталонами, хотя и несколько уступающие им. В материале отмечается, что китайские инженеры добиваются этого при меньших вычислительных затратах. При задержке американских разработок они, по оценке автора, могут сократить технологический разрыв за 6–12 месяцев.

Китай по-прежнему ограничен американскими санкциями на передовые чипы и литографическое оборудование ASML. Но пауза в США, как предполагается в статье, могла бы дать китайским производителям фору в 2–3 года для развития ускорителей Ascend, памяти HBM и собственного оборудования. При этом полный запрет на развитие ИИ в США маловероятен: аргументы национальной безопасности и конкуренции с Китаем, по оценке автора, не позволят конгрессу остановить отрасль. Более вероятно точечное экологическое и антимонопольное давление, которое усложнит работу компаний, но не прекратит технологическую гонку.